Uma matriz de decisão para dez modelos de negócio

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A matriz abaixo aplica a comparação desta parte aos dez modelos de negócio que se repetem na prática. Para cada modelo, indica a situação de licenciamento na Suíça, em Singapura e sob o MiCA e, em seguida, a base que a prática do autor costuma recomendar e a restrição que, na maioria das vezes, é decisiva. As recomendações são tendências em 30 de junho de 2026 e dependem dos fatos do caso concreto do cliente, que a Parte P analisa.

Como ler a matriz

Quatro padrões atravessam a tabela. Primeiro, a custódia é o ponto de articulação. Todo modelo que mantém tokens de clientes está sujeito a licença nos três regimes. A escolha da base depende então da proteção em caso de insolvência e da relação bancária, aspectos em que a Suíça e Singapura se saem bem, ao passo que na União tudo depende do Estado-Membro. Segundo, o varejo é o gatilho. Todo modelo que atende clientes de varejo está sujeito a licença onde estão os clientes, o que faz da base uma questão de onde estão os clientes e da licença uma questão de onde está a empresa. Terceiro, a descentralização é a isenção, mas uma isenção de fato que os reguladores avaliam, de modo que um protocolo que a pretenda deve ser construído para merecê-la, com uma fundação em Zug ou uma ADGM DLT Foundation como titular do que resta. Quarto, o emissor de stablecoin é o modelo para o qual nenhuma base isolada basta, porque cada área monetária regula hoje os tokens de sua própria moeda, e os Estados Unidos regulam os do dólar. Um negócio de stablecoin é um negócio com várias licenças desde o primeiro dia.

Três casos práticos

Apenas para informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise do caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro 2026.