Singapura III: Regulação — PSA, SFA, FSMA/DTSP, stablecoins, tokenização

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Singapura regula os ativos digitais por meio de três leis redigidas em momentos diferentes, para finalidades diferentes, e que hoje se sobrepõem nos mesmos modelos de negócio. O Payment Services Act 2019 (PSA, a lei de serviços de pagamento) abrange a camada de pagamentos e de câmbio, ao passo que o Securities and Futures Act 2001 (SFA, a lei de valores mobiliários e derivativos) abrange os tokens que se comportam como investimentos. A Parte 9 do Financial Services and Markets Act 2022 (FSMA) fecha a lacuna para empresas sediadas em Singapura que atendem o resto do mundo. O fundador que lê apenas uma das três costuma chegar à resposta errada, porque a Monetary Authority of Singapore (MAS) as aplica cumulativamente à atividade e nunca ao rótulo que a empresa escolheu para si.

Esta Parte apresenta os três regimes na ordem em que um assessor em Singapura efetivamente os examina. Começa pelo Payment Services Act, porque quase toda empresa de criptoativos toca em um serviço de digital payment token (DPT, token de pagamento digital) e porque as categorias de licença dessa lei regem as questões práticas de capital, custódia e conduta. Passa, em seguida, ao perímetro dos valores mobiliários, em que a questão é saber se um token é um capital markets product (produto do mercado de capitais) e o que decorre disso. O terceiro regime, a licença de digital token service provider (DTSP, prestador de serviços de tokens digitais) prevista no Financial Services and Markets Act, entrou em vigor em 30 de junho de 2025. Ele remodelou a população de empresas de criptoativos de Singapura de forma mais acentuada do que qualquer medida anterior.

Três capítulos adicionais tratam de áreas em que os regimes gerais encontram políticas específicas. O primeiro é o marco para stablecoins de moeda única anunciado em agosto de 2023 e sua implementação legislativa. O segundo é a tokenização de valores mobiliários e fundos no âmbito do Project Guardian e de seus sucessores. O terceiro é o tratamento regulatório de staking, empréstimos, finanças descentralizadas e tokens não fungíveis. A Parte se encerra com o processo de licenciamento tal como vivido pelo requerente, incluindo o caminho pelo qual um grupo suíço obtém uma licença em Singapura e um grupo de Singapura obtém uma licença suíça.

Ao longo do texto, a comparação com a Suíça é feita onde ajuda na decisão. O leitor suíço reconhecerá o perímetro baseado na atividade e o lema da neutralidade tecnológica, mas deve esperar de imediato três diferenças. Singapura licencia a empresa por meio de um único regulador integrado, sem equivalente à via das organizações de autorregulação para a supervisão exclusivamente em matéria de prevenção à lavagem de dinheiro. Desde 2022, além disso, mantém deliberadamente pequena a participação do varejo em tokens especulativos. O direito está atualizado até 30 de junho de 2026.

Apenas para informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise do caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro 2026.