A geografia do hub suíço
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A indústria suíça de ativos digitais tem uma capital, Zug, e mais três centros com perfis distintos. Zug é onde se instalaram os protocolos, as fundações e os primeiros prestadores de serviços. Zurique é onde estão os bancos, a bolsa e a infraestrutura institucional. Genebra traz o private banking, o comércio de commodities e uma indústria especializada em tecnologia de custódia. Lugano seguiu uma estratégia municipal baseada em pagamentos em Bitcoin e em uma parceria com o emissor da maior stablecoin em dólar americano. Um cliente que diz “queremos estar na Suíça” está, na verdade, escolhendo entre esses quatro. A escolha tem consequências para a licença, a conta bancária, o acesso a talentos e a carga tributária. A Parte C, Capítulos III e IV, descreve cada centro em detalhe. Esta seção traz o esboço necessário para ler o restante do livro.
Crypto Valley Zug
O cantão de Zug fica a trinta minutos ao sul de Zurique e tem cerca de 130.000 habitantes. Tornou-se uma sede societária preferida na segunda metade do século XX graças aos impostos baixos, a uma administração eficiente e à proximidade do aeroporto de Zurique. As tradings de commodities e as holdings que chegaram nesse período construíram a infraestrutura profissional que os fundadores de blockchain encontraram à sua espera em 2013 e 2014. A Bitcoin Suisse foi fundada em Zug em 2013. A Ethereum Foundation foi constituída ali em 2014 para conduzir o desenvolvimento do protocolo Ethereum. Sua escolha de uma fundação suíça nos termos dos arts. 80 e seguintes do CC como veículo para a tesouraria de um protocolo criou o modelo que dezenas de projetos posteriores seguiram.1 A cidade de Zug começou a aceitar Bitcoin para taxas municipais em julho de 2016. O cantão seguiu o exemplo em 2021 para os tributos cantonais e elevou o limite para CHF 1,5 milhão por operação em 2023.2
O rótulo “Crypto Valley” foi cunhado por volta de 2016 e institucionalizado pela Crypto Valley Association, fundada em 2017 com o apoio do governo cantonal. O ecossistema do vale é medido anualmente pelo relatório Top 50 da CV VC, que lista as maiores empresas de blockchain da Suíça e de Liechtenstein por valuation.3 A depuração de 2022 a 2024 reduziu o número de projetos e de funcionários, mas em 2025 o vale estava se recuperando graças a negócios de tokenização, stablecoins e infraestrutura, cujas receitas dependiam menos dos preços dos tokens. O que sobreviveu é um aglomerado denso de fundações de protocolos, suas empresas operacionais e os escritórios de advocacia, auditores e fiduciárias que as atendem. Em torno deles estão uma administração cantonal que já processou centenas de rulings fiscais relacionados a cripto e uma universidade de ciências aplicadas com um programa de blockchain.
Zurique, Genebra e Lugano
Zurique concentra a camada institucional. Os dois bancos cripto licenciados pela FINMA em agosto de 2019, o Sygnum Bank e o SEBA Bank, este último rebatizado AMINA Bank em 2023, têm sede em Zurique e em Zug, respectivamente.4 A SIX Digital Exchange, a primeira infraestrutura do mercado financeiro plenamente regulada para valores mobiliários tokenizados, recebeu da FINMA, em 10 de setembro de 2021, suas licenças como depositária central de valores mobiliários e como bolsa de valores e integra o grupo SIX em Zurique.5 O Zürcher Kantonalbank, o maior banco cantonal, começou a oferecer negociação e custódia de cripto a seus clientes em 2024, assim como o PostFinance, o banco postal estatal, em parceria com o Sygnum. A Crypto Finance AG, corretora e gestora de ativos de Zurique licenciada pela FINMA, foi adquirida pela Deutsche Börse em 2021 e constitui o braço cripto suíço regulado do grupo de bolsas alemão.6
Genebra traz a tradição do private banking e uma indústria de tecnologia de custódia. A Taurus SA, fundada em Genebra em 2018 e licenciada pela FINMA como securities firm (casa de valores), fornece a infraestrutura de custódia e tokenização usada por grande parte dos bancos suíços que oferecem ativos digitais. Sua plataforma também opera um sistema de negociação DLT para valores mobiliários tokenizados. Os bancos privados de Genebra foram mais lentos do que as instituições de Zurique em oferecer cripto aos clientes, mas vários o fizeram por meio da Taurus ou do Sygnum. O “Plan B” de Lugano, lançado em 2022 com a Tether, visa tornar o Bitcoin e a stablecoin USDT utilizáveis nos pagamentos do dia a dia na cidade e atrair negócios cripto para o Ticino. Lugano aceita Bitcoin e USDT para tributos e taxas municipais, sedia uma conferência anual e emitiu um título digital na SIX Digital Exchange.7
Notas
- Código Civil suíço (SR 210), arts. 80 e seguintes (fundações); a Ethereum Foundation (Stiftung Ethereum) foi inscrita no registro comercial do cantão de Zug em 2014. ↩
- Cantão de Zug, comunicado à imprensa de 19 de maio de 2023 sobre o aumento do valor máximo para pagamentos de tributos em Bitcoin e Ether de CHF 100.000 para CHF 1,5 milhão por operação. ↩
- CV VC AG, “Crypto Valley Top 50 Report”, publicado anualmente desde 2018. ↩
- Sygnum, comunicado à imprensa de 26 de agosto de 2019 que anuncia o recebimento de uma licença da FINMA como banco e operador de valores mobiliários, concedida em caráter condicional até o cumprimento de critérios secundários. ↩
- FINMA, comunicado à imprensa de 10 de setembro de 2021: a SIX Digital Exchange AG foi autorizada a atuar como depositária central de valores mobiliários e a SDX Trading AG como bolsa de valores, ambas nos termos da Lei de Infraestruturas do Mercado Financeiro (FinfraG). ↩
- A Crypto Finance AG foi autorizada pela FINMA como securities firm em 2021 e adquirida pela Deutsche Börse AG no mesmo ano; o Zürcher Kantonalbank lançou a negociação e a custódia de cripto para seus clientes em setembro de 2024; o PostFinance lançou o mesmo serviço com o Sygnum em fevereiro de 2024. ↩
- Cidade de Lugano, iniciativa “Plan B” com a Tether, anunciada em 3 de março de 2022; o título digital de CHF 100 milhões da cidade de Lugano foi emitido e liquidado na SIX Digital Exchange em janeiro de 2023, e uma nova emissão em 2024 foi liquidada em CBDC de atacado no âmbito do Project Helvetia. ↩
Apenas para informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise do caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro 2026.