A liberalização após 1998: bancos, mercados e a abertura do setor
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Durante três décadas após a independência, Singapura construiu seu centro financeiro sobre um paradoxo. No segmento offshore, no mercado de dólares asiáticos (Asian Dollar Market) e na SIMEX, era um dos mercados mais abertos da Ásia. No segmento onshore, no mercado bancário doméstico e na bolsa de valores, protegia um pequeno grupo de instituições locais com restrições de licenciamento, comissões de corretagem fixas e um regulador cauteloso, que preferia regras detalhadas à discricionariedade. O arranjo serviu bem à cidade enquanto a região crescia. No fim da década de 1990, o governo concluiu que isso já não acontecia. A tecnologia, a consolidação global e a abertura dos mercados financeiros sob os auspícios da Organização Mundial do Comércio ameaçavam deixar para trás um centro protegido.
Este capítulo examina o programa de reformas pelo qual Singapura abriu seus mercados bancário e de capitais à concorrência estrangeira entre 1997 e meados da década seguinte. Começa pelo Financial Sector Review Group e pelos comitês do setor privado que prepararam as reformas. Acompanha, em seguida, a abertura do mercado bancário doméstico aos bancos estrangeiros e a consolidação dos bancos locais de sete grupos em três. As seções seguintes tratam da reforma da bolsa de valores e dos mercados de capitais e da mudança de filosofia de supervisão, de regras uniformes para a avaliação de riscos. Uma seção sobre as consequências práticas e uma comparação com a Suíça e Hong Kong encerram o capítulo. A crise financeira asiática, que deu urgência às reformas, é objeto do capítulo anterior. A desmutualização das bolsas é tratada com mais detalhe no capítulo II desta parte, enquanto o capítulo I da parte E examina as leis que resultaram das reformas.
O volume sobre Genebra descreve como a Bourse de Genève, cujo pregão datava de 1855, foi absorvida por uma única bolsa eletrônica suíça que, no verão de 1996, já havia abolido o pregão viva-voz.1 Nos mesmos anos, as autoridades federais de defesa da concorrência atacaram os acordos pelos quais os bancos suíços fixavam suas tarifas. Os dois processos diferiram em seus motores. Na Suíça, o direito da concorrência e a tecnologia pressionaram os bancos a abandonar arranjos que eles próprios haviam celebrado entre si. Em Singapura, o Estado que construíra o mercado protegido decidiu abri-lo, calibrou o ritmo da abertura e a usou como instrumento para fortalecer justamente as instituições que havia protegido.
O essencial
O Financial Sector Review Group, presidido por Lee Hsien Loong, iniciou em agosto de 1997 uma revisão fundamental da política para o setor financeiro e trabalhou por meio de comitês do setor privado sobre bancos, divulgação de informações, bolsa de valores, finanças corporativas e governança das bolsas. Em 17 de maio de 1999, a MAS (Monetary Authority of Singapore) anunciou um programa de cinco anos que criou as licenças de Qualifying Full Bank para bancos estrangeiros, aumentou o número de licenças bancárias restritas e eliminou o limite de 40% para participações estrangeiras em bancos locais. Entre 1998 e 2001, os sete grupos bancários locais se consolidaram em três: o DBS absorveu o POSBank, o UOB adquiriu o Overseas Union Bank e o OCBC adquiriu o Keppel TatLee. A Stock Exchange of Singapore e a SIMEX foram desmutualizadas e fundidas na Singapore Exchange em 1º de dezembro de 1999. As comissões de corretagem tornaram-se totalmente negociáveis a partir de 1º de outubro de 2000, e o Securities and Futures Act (SFA) introduziu, a partir de 1º de outubro de 2002, um regime baseado na divulgação de informações e uma licença modular única. A MAS passou de uma regulação “tamanho único” (one-size-fits-all) para uma supervisão focada em riscos, que mais tarde formalizou em um modelo de impacto e risco que expressamente não pretende evitar toda e qualquer quebra.
Notas
- Ressos, Genève, place financière internationale, parte D, capítulo II (“Radicalisme, chemins de fer et banques par actions”), citando o Dictionnaire historique de la Suisse, verbete « Bourses »: uma corbeille inaugurada em Genebra em 1855; “en été 1996, le commerce des actions et obligations était entièrement informatisé et le commerce à la criée appartenait au passé”. ↩
Apenas para informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise do caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro 2026.