SIMEX, Barings e a disciplina dos mercados
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No domingo, 26 de fevereiro de 1995, foram nomeados administradores judiciais (administrators) para o Barings, o mais antigo banco mercantil de Londres, depois que um operador de sua subsidiária de futuros em Singapura acumulara perdas superiores ao capital de todo o grupo.1 As posições haviam sido montadas na Singapore International Monetary Exchange (SIMEX), o mercado de futuros que Singapura fundara onze anos antes como a primeira bolsa de futuros financeiros da Ásia. Por alguns dias, no início de 1995, pareceu possível que o colapso prejudicasse a bolsa e a reputação da cidade como um lugar onde se podiam negociar derivativos com segurança. A bolsa cumpriu suas obrigações, as margens foram pagas e o mercado continuou a operar. Ainda assim, o episódio tornou-se o acontecimento mais conhecido da história do centro financeiro. Também moldou a forma como Singapura regula seus mercados desde então.
Este capítulo examina as bolsas de Singapura, da associação de corretores de 1930 à Singapore Exchange listada de hoje. Começa pela bolsa de valores, que Singapura compartilhou com a Malásia até 1973 e cuja história foi marcada pela crise da Pan-Electric de 1985 e pela disputa em torno do mercado de balcão de ações da Malásia. Descreve em seguida a fundação da SIMEX, a ligação com a Chicago Mercantile Exchange e o contrato Nikkei, que fez de Singapura um centro de negociação de risco japonês. A terceira e a quarta seções reconstituem o colapso do Barings e as respostas dos reguladores em Singapura, em Londres e no setor de futuros em geral. A última seção acompanha a desmutualização e a fusão das duas bolsas em 1999, o Securities and Futures Act (SFA) de 2001 e as reformas do mercado acionário que a Monetary Authority of Singapore (MAS) vem promovendo desde 2024.
O volume sobre Genebra descreve como a Bourse de Genève, a primeira bolsa de valores da Suíça, foi criada por banqueiros que precisavam de um mercado organizado para os títulos que colocavam junto a seus clientes. Registra também como essa bolsa foi absorvida, na década de 1990, por um mercado eletrônico nacional.2 O mesmo volume menciona o colapso do Barings em 1995 como um alerta aos banqueiros privados de Genebra de que a responsabilidade pessoal não protege uma casa cujos controles internos falham.3 O presente capítulo conta essa história a partir do lugar onde as perdas foram geradas. Sustenta que a resposta de Singapura ao caso Barings, que combinou uma persecução penal firme, a defesa da integridade da bolsa e uma transição gradual para uma supervisão baseada na divulgação e na disciplina de mercado, tornou-se um modelo para a filosofia regulatória do centro financeiro como um todo.
O essencial
A bolsa de valores de Singapura nasceu de uma associação de corretores fundada em 1930 e foi compartilhada com a Malásia até o fim da intercambialidade das moedas, em 1973. O colapso da Pan-Electric obrigou a Stock Exchange of Singapore a fechar de 2 a 4 de dezembro de 1985 e levou ao Securities Industry Act 1986. A SIMEX, criada em 1984 a partir da Gold Exchange of Singapore, foi a primeira bolsa de futuros financeiros da Ásia e esteve ligada desde o início à Chicago Mercantile Exchange por um sistema de compensação mútua (mutual offset). Em 1995, Nick Leeson, gerente-geral da Barings Futures Singapore, causou perdas de £ 827 milhões, que subiram para £ 927 milhões com o custo do encerramento de suas posições, e levou o Barings à ruína. Como a SIMEX cumpriu todas as suas obrigações, o mercado sobreviveu intacto, enquanto o colapso motivou uma declaração internacional dos reguladores de futuros em Windsor, em maio de 1995. Em 1999, as bolsas de valores e de futuros foram desmutualizadas e fundidas na Singapore Exchange, que listou suas próprias ações em 2000 e hoje opera nos termos do Securities and Futures Act 2001.
Notas
- Reserve Bank of Australia, “Implications of the Barings Collapse for Bank Supervisors”, Reserve Bank of Australia Bulletin, novembro de 1995, p. 1: “On 26 February 1995, administrators were appointed to manage the affairs of the Barings Group parent company”, após “the discovery of massive trading losses incurred by Barings Futures Singapore (BFS)”. ↩
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie D, chapitre II, section « La Bourse de Genève ». ↩
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie D, chapitre III (« Les banquiers privés : un statut, une responsabilité, une culture »), section « Les partnerships de Londres et de New York : une comparaison ». ↩
Apenas para informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise do caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro 2026.