O plano de ação para as finanças verdes

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Uma política deliberada a partir de 2019

A virada de Singapura para as finanças verdes foi anunciada como política antes que o mercado a exigisse. Em 11 de novembro de 2019, no Singapore FinTech Festival, Ong Ye Kung, então ministro da Educação e membro do conselho da MAS, apresentou um plano de ação para as finanças verdes. Seu primeiro grande instrumento foi um Green Investments Programme de US$ 2 bilhões, no âmbito do qual a MAS confiaria reservas a gestores de ativos que investissem em mercados públicos com forte foco verde. A MAS escolheu seus gestores de acordo com suas capacidades de investimento verde, as capacidades que transfeririam para Singapura e a gestão de fundos com foco verde a partir de Singapura. A primeira aplicação no âmbito do programa foi de US$ 100 milhões no Green Bond Investment Pool do Banco de Compensações Internacionais.¹

O desenho era característico da política industrial de Singapura nas finanças. A autoridade usou seu próprio balanço para atrair gestores e equipes, fez da transferência de capacidades uma condição de seus mandatos e vinculou o programa a uma agenda mais ampla de gestão de riscos, desenvolvimento de mercado e capacitação. O mesmo método havia servido ao mercado de dólares asiáticos em 1968 e à estratégia de gestão patrimonial dos anos 2000, examinados nos Capítulos C.IV e D.V. Ele trata um novo campo das finanças como uma indústria a ser construída, com o Estado fornecendo os primeiros clientes.

O plano de ação tinha quatro vertentes. A MAS fortaleceria a resiliência do setor financeiro aos riscos ambientais, desenvolveria mercados e soluções de finanças verdes, formaria as competências necessárias e incentivaria a fintech verde. Também emitiria diretrizes sobre gestão de risco ambiental para bancos, seguradoras e gestores de ativos.² Essas diretrizes vieram em dezembro de 2020 e são examinadas mais adiante.

O setor público como emissor e planejador

O plano financeiro logo foi inserido em um plano nacional. Em 10 de fevereiro de 2021, o governo publicou o Singapore Green Plan 2030, organizado em cinco pilares: City in Nature, Sustainable Living, Energy Reset, Green Economy e Resilient Future. O plano posiciona Singapura para alcançar sua aspiração de longo prazo de emissões líquidas zero até 2050. As metas climáticas nacionais do governo foram reforçadas no mesmo período. Singapura comprometeu-se a reduzir suas emissões para cerca de 60 milhões de toneladas de dióxido de carbono equivalente até 2030, depois de atingido o pico, e em 10 de fevereiro de 2025 anunciou uma meta de 45 a 50 milhões de toneladas para 2035.³

O Estado também se tornou emissor. O Parlamento autorizou o governo a tomar empréstimos para infraestrutura de longo prazo de importância nacional, e o governo anunciou que emitiria até S$ 35 bilhões em títulos verdes até 2030 para financiar projetos verdes do setor público. O primeiro título verde soberano, um título verde Singapore Government Securities (Infrastructure) de cinquenta anos, foi leiloado em agosto de 2022.⁴ As emissões soberanas deram ao mercado local uma curva verde de referência, função que os títulos verdes soberanos também desempenharam na Europa e na Suíça.

Do verde à transição: o Finance for Net Zero Action Plan

O segundo plano ampliou o campo. Em 20 de abril de 2023, Lawrence Wong, então vice-primeiro-ministro, ministro das Finanças e vice-presidente da MAS, lançou o Finance for Net Zero (FiNZ) Action Plan. Ele estendeu o plano de 2019 ao financiamento da transição, definido como investimentos, empréstimos, seguros e serviços correlatos que descarbonizam progressivamente setores como geração de energia, edificações e transportes. O plano fixou quatro resultados estratégicos. O primeiro dizia respeito a dados, definições e divulgações e incluía um código de conduta para provedores de ratings e dados ESG, um roteiro para divulgações alinhadas aos padrões do International Sustainability Standards Board e trabalhos sobre a interoperabilidade das taxonomias. O segundo visava a um setor financeiro resiliente ao clima por meio de supervisão, análise de cenários e testes de estresse. O terceiro apoiava planos de transição críveis, enquanto o quarto buscava expandir soluções e mercados verdes e de transição, incluindo subsídios, títulos vinculados a seguros, financiamento misto e mercados de carbono.⁵

A justificativa foi apresentada no discurso de lançamento do ministro. Wong citou uma estimativa segundo a qual a Ásia precisaria de mais de US$ 3 trilhões por ano para alcançar emissões líquidas zero até 2050 e observou que a Ásia emite cerca de metade dos gases de efeito estufa do mundo, enquanto cerca de 60% de sua eletricidade provém do carvão. Advertiu também que “transition-washing is also a risk”, frase que antecipava os debates examinados na última seção deste capítulo.⁶ O sentido do plano era que um centro financeiro a serviço da Ásia não podia limitar-se a financiar atividades que já fossem verdes. Seus clientes eram empresas de energia elétrica, produtores de cimento, companhias de navegação e negociantes de commodities, cujas emissões só cairiam gradualmente.

Subsídios e o mercado que ajudaram a construir

Os subsídios foram o instrumento mais direto. A MAS havia introduzido anteriormente programas de subsídio para cobrir o custo de revisões externas e ratings de títulos verdes, sociais e de sustentabilidade e de empréstimos verdes e vinculados à sustentabilidade.⁷ Com o plano FiNZ, a MAS reservou S$ 15 milhões até o fim de 2028 para os programas reforçados de títulos e empréstimos e os estendeu a títulos e empréstimos de transição. Para se qualificar, os instrumentos de transição devem estar alinhados a taxonomias e princípios de financiamento da transição reconhecidos internacionalmente e ser acompanhados de um plano de transição no nível da entidade. Emissores de títulos que reportam segundo padrões de divulgação reconhecidos internacionalmente, como os do ISSB, podem agora receber até S$ 125.000 por emissão, os demais até S$ 100.000.⁸ Um programa de subsídio separado para títulos vinculados a seguros, lançado em dezembro de 2018, havia apoiado 23 títulos de catástrofe e foi prorrogado até o fim de 2025.⁹

O mercado respondeu. Os títulos verdes, sociais, de sustentabilidade e vinculados à sustentabilidade (GSSSL) emitidos em Singapura alcançaram S$ 24,5 bilhões em 2021 e 2022 somados, contra S$ 9,6 bilhões nos três anos de 2018 a 2020. Os empréstimos das mesmas categorias superaram S$ 20 bilhões em 2022, um recorde pelo quinto ano consecutivo, enquanto os títulos de catástrofe emitidos em Singapura totalizaram S$ 2,5 bilhões em 2021 e 2022. Em 2023, segundo o governo, Singapura respondia por mais da metade da dívida sustentável acumulada emitida na ASEAN, com mais de S$ 30 bilhões emitidos no ano anterior. Em 2025, mais de S$ 27 bilhões em empréstimos GSSSL foram originados em Singapura, e a MAS descreve a cidade como o maior mercado da ASEAN para esses títulos e empréstimos.¹⁰

Esses números exigem duas ressalvas. Eles agregam instrumentos de ambição muito diferente, desde títulos verdes com destinação específica de recursos e relatórios de alocação auditados até empréstimos vinculados à sustentabilidade cujas metas podem ser modestas. Além disso, medem operações contabilizadas em Singapura, que incluem transações regionais estruturadas por bancos em Singapura para tomadores em outras partes da Ásia. O segundo ponto é uma força do centro, que funciona como plataforma regional. Significa também que os volumes dizem mais sobre o papel de Singapura como estruturador do que sobre a descarbonização da própria economia de Singapura.

Instituições, talentos e governança

Os planos foram acompanhados de instituições. A MAS ajudou a criar três centros de excelência, entre eles o Sustainable and Green Finance Institute da National University of Singapore, que oferece um mestrado em finanças sustentáveis e verdes. Um Sustainable Finance Jobs Transformation Map foi lançado pela MAS e pelo Institute of Banking and Finance em 17 de abril de 2024. Em meados de 2026, mais de 9.200 profissionais do setor financeiro haviam sido treinados em cursos credenciados desde o seu lançamento, e mais de 13.600 selos de competência haviam sido emitidos.¹¹ A questão dos talentos, examinada de forma mais geral no Capítulo J.IV, é aguda nesse campo, porque a avaliação taxonômica, a contabilização de emissões e o planejamento da transição exigem engenheiros e cientistas tanto quanto banqueiros.

Dentro da MAS, o tema está ancorado no topo. Um Green Finance Steering Committee discute a estratégia, enquanto o setor é consultado por meio de um Sustainable Finance Advisory Panel e da Singapore Sustainable Finance Association. A MAS nomeou Abigail Ng como sua Chief Sustainability Officer a partir de 6 de outubro de 2025. A autoridade também publica um relatório anual de sustentabilidade sobre seus próprios riscos climáticos e sua carteira, o mais recente dos quais saiu em 14 de julho de 2026.¹²

Notas

1. Monetary Authority of Singapore, “New US$2 billion Investments Programme to Support Growth of Green Finance in Singapore”, comunicado à imprensa, 11 de novembro de 2019, mas.gov.sg (acesso em novembro de 2026): o programa é descrito como “a major prong of the green finance action plan” anunciado por Ong Ye Kung, ministro da Educação e membro do conselho da MAS, no Singapore FinTech Festival x SWITCH 2019. — MAS, comunicado à imprensa de 11 de novembro de 2019, citado acima: seleção dos gestores de ativos segundo suas capacidades de investimento verde, a transferência de capacidades para o país e a gestão de fundos com foco verde em Singapura, e primeira aplicação de US$ 100 milhões no BIS Green Bond Investment Pool. ↩
2. MAS, comunicado à imprensa de 11 de novembro de 2019, citado acima, sobre o trabalho para fortalecer a resiliência aos riscos ambientais, desenvolver mercados e soluções verdes e emitir diretrizes de gestão de risco ambiental para os setores bancário, de seguros e de gestão de ativos. ↩
3. Wikipedia, “Singapore Green Plan 2030” (acesso em novembro de 2026): plano divulgado em 10 de fevereiro de 2021 com os pilares “City in Nature”, “Sustainable Living”, “Energy Reset”, “Green Economy” e “Resilient Future”, anunciado juntamente com uma revisão dos níveis do imposto sobre o carbono. — Singapore Green Plan 2030, greenplan.gov.sg (acesso em novembro de 2026): o plano posiciona Singapura para alcançar “our long-term net zero emissions aspiration by 2050”. — National Climate Change Secretariat, “Singapore’s Climate Targets: Overview”, nccs.gov.sg (acesso em novembro de 2026): redução para “around 60 MtCO2e by 2030” depois de atingido o pico, e anúncio de 10 de fevereiro de 2025 de que Singapura irá “further reduce its emissions to between 45 and 50 MtCO2e in 2035”, em alinhamento com a Long-Term Low-Emissions Development Strategy. ↩
4. Significant Infrastructure Government Loan Act 2021 e Singapore Green Bond Framework (Ministry of Finance, junho de 2022): emissão prevista de títulos verdes do setor público de até S$ 35 bilhões até 2030. — Primeiro título verde Singapore Government Securities (Infrastructure), com prazo de 50 anos, emitido em agosto de 2022 por cerca de S$ 2,35 bilhões. ↩
5. MAS, “MAS Launches Finance for Net Zero Action Plan”, comunicado à imprensa, 20 de abril de 2023, mas.gov.sg (acesso em novembro de 2026): o plano estende o Green Finance Action Plan de 2019 ao financiamento da transição e define o financiamento da transição como investimentos, empréstimos, seguros e serviços correlatos que descarbonizam progressivamente setores como geração de energia, edificações e transportes. — MAS, comunicado à imprensa de 20 de abril de 2023, citado acima, que estabelece os quatro resultados: dados, definições e divulgações; um setor financeiro resiliente ao clima; planos de transição críveis; e soluções e mercados verdes e de transição. ↩
6. Lawrence Wong, discurso no lançamento oficial do Sustainable and Green Finance Institute, 20 de abril de 2023, mas.gov.sg (acesso em novembro de 2026): estimativa da McKinsey de mais de US$ 3 trilhões por ano para que a Ásia alcance emissões líquidas zero até 2050; a Ásia emite cerca de metade das emissões mundiais de gases de efeito estufa e cerca de 60% de sua eletricidade provém do carvão. ↩
7. MAS Sustainable Bond Grant Scheme (originalmente um programa de subsídio para títulos verdes, ao que consta introduzido em 2017 e ampliado em 2019) e Green and Sustainability-Linked Loan Grant Scheme (ao que consta introduzido em 2021). ↩
8. MAS, “Sustainable Bond Grant Scheme”, mas.gov.sg/schemes-and-initiatives/sustainable-bond-grant-scheme (acesso em novembro de 2026): programa válido até 31 de dezembro de 2028; teto de S$ 125.000 por emissão qualificada quando o emissor cumpre padrões de divulgação reconhecidos internacionalmente, como TCFD, ISSB ou ESRS, caso contrário S$ 100.000; os títulos de transição exigem um plano de transição no nível da entidade divulgado publicamente e alinhamento com uma categoria de transição da Singapore-Asia Taxonomy ou de uma taxonomia equivalente. ↩
9. MAS, comunicado à imprensa de 20 de abril de 2023, citado acima: S$ 15 milhões para os programas reforçados ao longo de cinco anos, até o fim de 2028, estendidos a títulos e empréstimos de transição. — MAS, Sustainability Report 2022/2023, “A Vibrant Sustainable Finance Ecosystem: Strategy”, mas.gov.sg (acesso em novembro de 2026): a exigência de alinhamento com taxonomias reconhecidas e de um plano de transição no nível da entidade consta do comunicado à imprensa de 20 de abril de 2023. — MAS, Sustainability Report 2022/2023, citado acima: Insurance-Linked Securities Grant Scheme lançado em dezembro de 2018, 23 títulos de catástrofe apoiados, prorrogado até 31 de dezembro de 2025, com um subsídio de S$ 15 milhões no âmbito do plano FiNZ. ↩
10. MAS, Sustainability Report 2022/2023, citado acima: volumes de títulos GSSSL de S$ 24,5 bilhões em 2021 e 2022, contra S$ 9,6 bilhões de 2018 a 2020; mais de S$ 20 bilhões em empréstimos GSSSL em 2022, máxima anual pelo quinto ano consecutivo; emissão de títulos de catástrofe de S$ 2,5 bilhões em 2021 e 2022, contra S$ 1,2 bilhão de 2018 a 2020. — MAS, Sustainability Report 2025/2026, “A Vibrant Sustainable Finance Ecosystem: Metrics and Targets”, mas.gov.sg, última atualização em julho de 2026 (acesso em novembro de 2026): mais de S$ 27 bilhões em empréstimos GSSSL originados em Singapura em 2025, com base em dados da Environmental Finance; Singapura descrita como o maior mercado da ASEAN para títulos e empréstimos GSSSL. ↩
11. Wong, discurso de 20 de abril de 2023, citado acima: o SGFIN descrito como um dos três Centres of Excellence criados com apoio da MAS, com um programa de Master of Science in Sustainable and Green Finance. — MAS, Sustainability Report 2025/2026, “Strategy” e “Metrics and Targets”, mas.gov.sg (acesso em novembro de 2026): Jobs Transformation Map lançado em 17 de abril de 2024 pela MAS e pelo IBF; “over 9,200 financial sector professionals have been trained” e “more than 13,600 Skills Badges” emitidos; quase 20.000 profissionais treinados nos cursos credenciados pelo IBF e nos dois Centres of Excellence. ↩
12. MAS, Sustainability Report 2025/2026, “A Vibrant Sustainable Finance Ecosystem”, mas.gov.sg, última atualização em 13 de julho de 2026 (acesso em novembro de 2026), sobre o Green Finance Steering Committee, o Sustainable Finance Advisory Panel e a Singapore Sustainable Finance Association. — MAS, “MAS Appoints New Chief Sustainability Officer”, comunicado à imprensa, 29 de setembro de 2025, listado em mas.gov.sg/development/sustainable-finance (acesso em novembro de 2026). — MAS, Sustainability Report 2025/2026, data de publicação 14 de julho de 2026, mas.gov.sg (acesso em novembro de 2026). ↩

Apenas para informação geral. Este artigo não constitui assessoria jurídica ou tributária, não substitui a análise do caso concreto e não estabelece relação entre advogado e cliente. Reflete a situação jurídica em outubro 2026.